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【外汇专题】疫情左右汇市 美元非美变换位置

【外汇专题】疫情左右汇市 美元非美变换位置

2020-07-21

疫情致全球经济陷入始料不及的衰退,疫情产生的巨大压力正在测试各国政府的承压能力。对全球汇市而言,现阶段各国政府在抗疫方面的表现直接关系本国货币的走势,事实上欧美在抗疫方面的落差已集中反映在美元和欧元走势之中。

 

美元储备货币基础正在变化

08年金融危机以来,国际金融市场去美元化声音此起彼伏。一个不争的事实是,截止目前,美元世界储备货币地位依然稳固。3月开始疫情席卷全球,金融市场全面陷入恐慌,美联储动用无限QE力助市场迅速走出流动性危机。此角度而言,美联储着实履行了一番“世界央行”职责。可惜的是,美联储此番并非“诚心”担责,更多是被迫为之。

上世纪70年代布雷顿森林体系崩溃,信用货币体系随即进入“脱缰”时代。上世纪90年代日本经济陷入深度衰退,日本央行“发明”量化宽松(QE);08年金融危机后,北欧小国丹麦率先实行负利率,日本、欧盟先后跟进。无论是量化宽松还是负利率,均属信用货币领域的“禁区”,其中以量化宽松为甚。量化宽松实质是凭空增加货币供应量,而此举必将削弱货币自身的价值(购买力),美元也不会例外。

2008年金融危机后,美联储资产负债表从1万亿美元扩张到了3万亿美元。这一次预计美联储资产负债表最终将会达到10万亿美元。格林斯潘时期的美联储,其资产负债表只占美国GDP的6%,而今这一比率是33%。此外,截止目前,美国政府债务约为26.4万亿美元。技术面看,美元已进入中线下跌走势,目标看94一线。

 

欧元上涨基础坚实

美元持续走弱,主要非美货币集体上涨,对投资者而言,最关心的莫过于上涨持续性如何。确实在美元走弱的情况下,非美货币将获得上涨动力,因世界上所有货币的锚是美元。那么此番非美货币上涨持续性如何?

5月至今,欧元上涨幅度近4%。近期欧元的强势,一方面得益于美元下跌,更多是有欧元区疫情控制得力、经济有望稳健复苏的预期支撑,基于这个层面,看好欧元上涨空间不止于此(当前欧元1.14)。当然欧元上涨过程不会一蹴而就,需要防范疫情下市场恐慌情绪的不定期爆发所致的短时无理由看涨美元行情,但不妨碍欧元波段目标看至1.16-1.17水平。

 

纽、澳商品货币意外强劲的合理性

事实上,除欧元外,本轮其他非美货币上涨同样更多是缘于自身原因所致。以纽元和澳元为例,5月以来,纽元涨幅接近7%,澳元涨幅更是超7%,在全球经济活动急剧下滑的背景下,纽元、澳元作为商品货币的涨幅令人咋舌。究其原因,一方面新西兰与澳大利亚地理位置远离疫情中心,政府控制疫情得力,另一方面两国央行量化宽松力度均较小。

纽元目前受阻0.66强劲压力,突破将进一步打开上涨空间,中期看至0.68-0.69水平。澳元走势与纽元相近,甚至更强,本月末收盘站稳0.69一线,中线看涨至0.72-0.73水平。

 

 

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