美国时间11月9日，辉瑞制药宣布与德国生物科技公司BioNTech共同开发的新冠mRNA疫苗在三期临床实验中取得重大进展。在43538名实验者中疫苗的有效性高于90%，实验数据有效性远高于美国食品药品监督管理局要求的50%。受疫苗利好消息，市场压抑已久的乐观情绪瞬间引爆，风险偏好走高，以黄金为代表的避险资产遭到大量抛售，资金涌入高收益的风险资产，黄金单日下跌幅度超100美元。但理性来看疫苗只是增强了市场战胜疫情的信心，远水难解近渴，疫情依旧严重，推动黄金走强的基本面依旧存在。

 

疫苗产能受限 远水难解近渴

BioNTech创始人Ugur Sahin透露，今年如果mRNA疫苗在临床试验中表现理想，辉瑞和BioNTech预计在2020年将生产最多5000万剂疫苗，到2021年产量将提升至1.3亿剂。

而截至11月12日，世界新冠疫情累计确诊病例达到52,454,684例，累计死亡病例达到1,289,983例。美国新冠疫情累计确诊病例全球最多，达到10,708,728例，累计死亡病例达到247,398例。不管是5000万剂疫苗还是1.3亿剂疫苗在庞大的人口基数面前都显得杯水车薪，在疫苗真正投入市场且发挥效能前，感染人数还会增加，目前数据表明疫苗是远水难解近渴。疫苗利好消息只是给了市场一个情绪宣泄口，疫情的阴影下，黄金的避险基础仍在。

 

拜登胜利在望 更大宽松在路上

2020美国大选暂时告一段落，拜登获得290张选票，远超特朗普的217张。虽然特朗普团队发声选举存在违规，要求重新计票，但翻盘可能性不大。若拜登入主白宫，2.2万亿的财政刺激计划也将出炉，泛滥的美元将是黄金走高的直接助力。

今年上半年，美联储就已经投放了5万亿美元的美债。而同期美联储一直强调的2%通胀迟迟未达标。美国十月季调后CPI月率为0，从六月的0.6%一路下滑至十月的0，与美联储的期望背道而驰。美联储将继续带领全球央行保持极度宽松的货币政策，继续实行规模达每月800亿美元的美国国债和400亿美元的机构抵押贷款支持证券购买计划。持续的宽松最终会推动通胀的上升，通胀又会推动金价上升，全球通胀预期下黄金走高是必然的事情。

 图示：美国10月季调后CPI月率

 

衰退阴影笼罩 避险支撑金价

国际货币基金组织在《世界经济展望报告》中预测2020年全球经济将萎缩4.4%。世界银行预计2020年美国经济将衰退6.1%，欧洲将会衰退9.3%，今年世界经济整体陷入衰退基本上是确定性事件。从1973年到现在世界经历了5次经济衰退，其中有4次黄金价格大幅上涨，在世界经济衰退的预期下，黄金很可能再次被市场追捧。

最新世界黄金协会发布的黄金需求趋势报告显示，黄金投资需求强劲，截至三季度，全球投资者共增持了272.5吨黄金ETF及类似产品，全球黄金ETF总持仓量达到了3880吨的历史新高，强劲的需求将是黄金的强力支撑。

目前市场已经渐趋理性，逐渐从疫苗利好的狂热中冷静下来，世界范围内的量化宽松和经济衰退阴影下的避险需求仍将支撑金价上行。目前的金价有震荡筑底迹象，下跌动能逐渐减弱，重新挑战2075高点也未必不可能。

 

 

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