美元利好出尽或见顶 金价开启反弹行情

美元指数今年第一季度出现了一轮强势反弹，自今年年初89.4低位持续反弹至3月30日的93.3一线，上涨幅度高达4.3%。本轮美元强势反弹主要有以下五方面的因素：疫苗推进令疫情得到控制和经济复苏的相对性优势、美债收益率持续上行；财政刺激及其预期、美股强势上涨；避险因素推升美元走强等。

五大利好优势消耗殆尽，美元指数或阶段性见顶。新冠疫苗将推进疫情的系统性好转，美国相对于欧洲乃至全球的优势不再明显；美债收益率（10年期）上行吸引全球资金回流，进而限制其收益率的进一步上行；叠加美国总统拜登财政刺激政策的短期利好逐步消退，美国经济复苏预期释放避险情绪，暗示近期推升美元的多重利好正在消退，美元指数自高位开始回落，金价也在近期开始强势反弹行情。

美国通胀预期再起 黄金多头再获支撑

近期公布的美国数据显示，美国3月季调CPI年率录得2.6%，创2018年8月份以来新高，美国3月季调后CPI月率录得0.6%，刷新去年7月份以来的新高；上周公布的美国生产者物价指数同样超预期，显示美国经济正在强劲复苏，叠加前期积蓄的强劲需求和数万亿美元的财政刺激，美国通胀后市有望迎来强势攀升。

美债收益率（10年期）连续四个月上行，并且突破1.1%、1.3%、1.5%等关键点位，3月份更是突破1.7%关口。美债收益率上行的同时，致使美国与其他国家的利差有所走阔，加大美债和资金回流的吸引力，进而限制美债收益率的进一步走强，4月16日十年期美债收益率已经回落至1.585%关口，显示美国十年期国债收益率短期内有望维稳，甚至是进一步回落。

十年期美债收益率保持相对稳定，且在美国通胀预期快速升温背景下，实际利率短期或将回落，大概率将进一步推动金价走强，延续涨势。

技术面调整完成 或打开上行空间

基本面看，美元阶段性见顶，后市有望重回跌势，将支撑金价进一步走强；另一方面美国实际利率的回落也将在短期内利好金价。

技术面看，金价自下破1760美元一线支撑之后，在近一个半月里维持相对低位的震荡调整，并且有望于相对低位形成双底形态。上周四金价强势上行，并且有效上破1760美元颈线位置，暗示双底形态成立，打开金价进一步上行空间，后市金价有望重回1760-1850美元区间宽幅震荡。

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