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人民币贬值有助黄金回稳

人民币贬值有助黄金回稳

2015-09-04

人民币贬值有助黄金回稳

8月份黄金反复回升,现货黄金由1089美元升至1120美元水平。黄金回升主要是由于在8月中国人民银行宣布完善人民币兑美元汇率,因此在调低人民币兑美元开盘中间价1.8%,其后人民币进一步回落。这样令环球金融市场明显震动,因此部份资金脱离股市而转投黄金避险。此外,投资者亦忧虑人民币贬值的影响有可能令美国联储局推迟开始加息时间,因此美元下跌亦支持黄金上升。这样显示人民币贬值未来对黄金构成明显压力。

人民币贬值并不完成只是反映美元上,这样实际有利黄金回升。

根据人民银行新闻会上显示国际清算银行的测算,2014年以来,人民币名义有效汇率和实际有效汇率分别升值10.28%和9.54%,所以从保持人民币有效汇率相对平稳的角度看,人民币兑美元汇率也有一定的贬值要求。这样若人民币兑美元贬值亦即是兑其他货亦会出现若干的贬值。因此在上月人民币低开后主要货币虽然曾出现下跌,但其后迅速回稳。同时亦出现一些欧元的补仓盘,因此欧元上升而压低美元。这样则支持黄金回升。因此,若短期未来人民币进一步有序下跌,这样是有利黄金进一步反弹。

人民币贬值是否会影响联储局加息时间实际上仍需观察。

在人民币贬值后联储局副主席暨纽约联邦储备银行总裁杜德利表示,如果中国经济表现逊于中国当局的预期,为此调整人民币汇率或许并非不适当。同时他亦强调目前为人民币贬值的影响下结论是为时尚早,对联储局加息时间未必造成太大影响。可是,在人民币贬值后,欧美股市出现明显的下跌,同时投资者亦开始忧虑这样的情况是有可能令联储局推迟加息,因此利率期货显示美国在9月开始加息的机率下跌至40%以下,同时进一步拖累美元下跌。不过是否会影响到联储局加息时间实际上仍有待观察短期未来金融市场的稳定性。因为若金融市场仍然是处震荡的情况,这很大程度是会对美国经济构成一定的威胁,这是有可能令联储局推迟加息。相反,若人民币维持有序贬值而金融市场回稳,这样则不会影响联储局的加息时间。不过,值得注意的是这两个可能性均较为有利黄金回稳。

人民币贬值未必是对黄金不利。

自上月人民币贬值后,有市场人士指出这是不利黄金,其原因是由于这样会提高了黄金的人民币价格。可是,问题并不是价格而是价值。就一般价格原理而言,价格上升是会令需求下跌。可是,这只是数量需求的改变。需求改变才是重要。这样是显示投资者(买家)觉得货品是否有价值。当货品被投资者认为有价值时,在价格上升时投资者仍然会买入。当股市下跌的同时黄金回升是一个好的例子。因此,人民币贬值未必是对黄金不利。相反,当人民币贬值至令内地通涨明显回升而流动性维持稳定时,内地对黄金的实际需求自然会回升,这实际上是有助黄金稳定。

黄金技术走势有所改善。

黄金在6月及7月显著下跌后,在8月份开始出现回升的情况,在周线图中相对强弱指数(RSI)已经出现向上的情况,这样显示短期黄金在1077美元开始形成短期底部。自2013年开始,黄金每次触底后的反弹均触及15周移动平均线。现时该线约在1145美元。因此,今次黄金的反弹有机会升至1140美元水平。

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