一般理解，天然气价格受到季节的影响相当大，通常在北半球的冬季天然气价格上涨，在北半球的夏季天然气的价格低迷。凡事都有例外，今年天然气的价格与18年类似，遭遇旺季不旺的“意外”。四季度是北半球冬季的“主力”，在10月大涨之后，截止目前已跌回三季度位置。

OPEC+放松减产加剧 天然气供过于求

月初OPEC+达成从明年1月份开始逐步放松减产力度的协议，但增产节奏比原先计划更为缓慢，旨在让脆弱的市场能有更多的时间来消化额外的供应。据OPEC及非OPEC部长级联合声明，自2021年1月开始，OPEC+成员国将减产规模从770万桶/日下调至720万桶/日，50万桶的增量是先前计划的1/4。

OPEC+作出增产的决定主要迫于内部压力。随着新冠疫苗的量产推出，OPEC+各成员国终于按捺不住“焦虑的心”，迫不及待的希望增加产量。在本次OPEC+会议前，市场一度传出消息称，沙特与俄罗斯鉴于对欧美第二波疫情的担忧，表示有可能放弃增产选项，但此提议遭到OPEC+其他成员的强烈反对，此番OPEC+增产50万桶是平衡内部压力的权益之计。

毕竟OPEC+还是增产了，对天然气而言是雪上加霜。四季度以来，天然气地存持续累库，已经达到饱和状态，OPEC+增产原油，意味着天然气的产量也随之增加（市面上大部分天然气属于“伴生气”），加剧了天然气供过于求的局面，天然气价格从11月开始高位跳水也就没什么奇怪的了，即使是在需求量较大的冬季。

疫情全面影响油气生态系统

根据国际能源署（IEA）《世界能源展望2020》报告，受疫情影响，预计2020年全球能源需求将下降5%，能源投资将下降18%，疫情对全球油气生态系统的破坏是巨大的。

疫情下低迷的经济前景使全球能源在诸多方面陷入停滞。该报告预计，在乐观情景下，全球经济将在2021年恢复到2019年水平，而一次能源需求将在2023年恢复到2019年水平。但在延迟复苏情景中，全球经济活动在2023年才能恢复到危机前水平，一次能源需求要到2025年才能恢复。

《巴黎气候协定》是当前全球各国的共识，要实现节能减排，并在21世纪中后期大多数国家实现“碳中和”，意味着清洁能源在一次能源需求的占比要尽可能的上升，而天然气是目前乃至未来10年的最佳选择。

新冠疫情打断了这一进程，2020年，用于新油气供应的投资预算面临着相当严重的削减，几乎无法通过进一步削减成本来缓解冲击；全球用于原油和天然气供应的投资（2019年同期）平均下降1/3。

天然气旺季不旺，在价格上有了切实的反映。进入四季度，天然气价格最高3.39美元/百万热单位跌至最低2.37美元/百万热单位，跌幅高达30%。技术面看，11、12月连续下跌充分释放天然气供过于求的压力，天然气价格的持续回落或即将结束，预计在2.30-2.50美元区间筑底，随后缓慢回升至3美元/百万热单位水平。

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