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【原油专题】宽松政策有利弊 油价反复要警惕

【原油专题】宽松政策有利弊 油价反复要警惕

2021-04-13

OPEC+4月例会结束,基本维持不变的减产规模以及按部就班进行的产量增加,与市场预期一致。与往常不同的是,“逢OPEC+会议上涨”的走势并未出现,取而代之的是连续的(至少两周)窄幅震荡。供应端的影响正如市场预期的那般正在减弱,未来油价方向取决于经济复苏。

 

美联储暗示Taper  宽松政策要终结

美联储3月议息会议维持联邦基准利率和资产购买计划规模不变,焦点在于美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会发表的内容。鲍威尔暗示美联储将视美国经济复苏进度,随时准备改变当前的超宽松货币政策,引发市场短时剧烈波动。

 

市场的共识是,美联储要Taper,那是迟早的事。事实上也的确如此,凡事均有利弊,美联储施行超宽松货币政策,意在通过发行更多基础货币从而帮助受到疫情重创的市场恢复活力。但随着时间的推移,宽松货币政策的弊端逐渐显现,如进一步推升资产泡沫和高通胀预期急剧升温等。

 

油价自去年危机以来持续上涨,离不开OPEC+在缩减供应方面的贡献,然而迄今为止油价的涨幅远不是缩减供应即可达成的“简单任务”。离开了以美联储为代表的全球性央行宽松货币政策,油价迅速走出负值阴影,并一路上涨的可能性极低。

 

过去近三周油价在57-61美元区间窄幅震荡,有可能是市场对美联储何时开始Taper消息的提前消化。

 

需求决定趋势 供给影响空间

近期油价反复,其根本原因在于以供应为主导的上涨空间已经耗尽,后续油市方向将由需求决定。以目前油价所处位置来看,OPEC+想要在此基础上继续扩大减产规模或者推迟有序增产都是不可能完成的任务。

 

全球大放水格局下,大宗商品价格集体飙升,新兴经济体通胀压力越来越大,俄罗斯、巴西、土耳其三国率先进入加息已是严重警告。此举意味着同为新兴经济体(可能连新兴经济体都不算)的OPEC+产油国或进入一个“死局”,OPEC+已经丧失了对后续油价走势的话语权。

 

对OPEC+而言,接下来最好的结果是,全球疫苗加速接种,发达经济体经济复苏步伐迅速加快,原油需求端实质性的改善真正落地。从目前来看,距离需求端实质性改善(恢复至疫情前水平)的时间似乎还有较长一段距离。

 

油价在3月8日创下2018年11月以来高位(67.98美元),靠的已不是OPEC+的减产效应,而是市场对需求端改善的强烈预期,而随后两周时间内(3月8日-23日)下跌10美元是市场对需求端复苏预期的重新定价。

 

技术面看,57.40-61.24美元箱体正在进行中,唯有突破箱体油价方向方能再次探明;自此之前,油价走势反复或是常态。日线整体盘面而言,向下跌穿箱体的可能性偏大些,若成真,则油价可能跌至52美元/桶水平。

 

 

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