北京时间6月4日20:30公布了美国5月季调后非农就业数据，数据显示增加55.9万人，预期为增加65万人，前值为增加27.8万人，表现不及预期，同时公布的失业率显示从6.1%下降至5.8%。虽然就业增长速度不如预期，但一定程度上市场仍相信美国经济正在从疫情衰退中复苏。

5月非农有改善 让美联储犹豫的是真实失业率

由于4月非农就业意外爆冷，同时伴随着通胀的大幅上升，美联储关于继续购债还是收紧购债在市场展开了广泛的讨论。万众瞩目的5月非农数据如期公布，虽比4月表现更好，但就业增加人数并非特别强劲，特别是周四（6月3日）公布的ADP就业人数（增加97.8万人），在投资者心里有了较大的反差，这也是在非农数据公布之后黄金快速拉升的原因。

同时公布的失业率数据下降至5.8%，就业参与率从61.8%下降至61.6%，略有下降，市场解读为可能是一部分人完全退出了劳动力市场。 从这两个数据来看，由于美国是双薪制度，ADP的统计是记录有收入明细的，而非农则是把结薪日当天拿到收入的人计算在内，比如兼职干了几天就不干了，就很可能不会计算到非农中去。这也是美联储参考的失业率远高于官方失业率的原因。（如下图）

通胀大幅上升 美联储迟早会行动

从公布的数据来看，美国3月CPI录得2.6%，4月更是录得4.2%，表明通胀上升风险加剧，CPI虽不是美联储最为关注的通胀数据，但5月底公布的美国4月核心PCE年率录得3.1，PCE录得3.6%，总能说明通胀大幅上升了吧，但好像美联储总是不愿承认。

从下图的预测来看，本月底将公布的5月PCE年率和核心PCE年率，与4月的增速保持一致，预计6月份的才稍有下降，但依然在3%左右。在明显超过2%的目标之后，美联储截止到目前的表述都是“通胀上升是暂时的”“不必担心通胀”等诸如此类的话，安抚市场的嫌疑居多。

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