美国通胀持续攀升 金价表现令人失望

今年美国通胀水平一路攀升，数据显示美国CPI连续16个月上涨，9月CPI同比上涨5.4%超过市场预期；并且CPI连续第五个月同比增长超过5%，暗示美国通胀存在失控风险。

以史为鉴，当通胀攀升时候，黄金理论上应该成为市场的宠儿，在上个世纪70年代的通胀失控年代，黄金价格上涨超10倍，上演货真价实的暴涨行情；而本轮通胀持续攀升的过程中，黄金价格表现疲软，美国9月份CPI数据公布后金价一度下跌50美元，其中原因或在于近半年美联储收紧货币政策的预期。

收紧预期施压金价 金价下行空间受限

在过去的几个月中，美国就业市场逐步从疫情的衰退中复苏，失业率已经降至4.8%，显示美国就业市场已经有所改善。疫情方面，近期美国疫情回落态势较为稳定，截至10月22日，美国日新增确诊病例已经降至7.6万人，较月初回落超三成。另外一方面美国CPI数据连续16个月升高，显示美国通胀同美联储所谓的“暂时性”相违背，多重因素或将推动美联储提前收紧货币政策。

美联储9月议息会议上释放美联储即将缩债信号，10月22日再度表示美联储缩债时机已经成熟，显示美联储极有可能在11月会议后宣布缩债，这在一定程度上令金价承压；但自9月份利率决议至今，美联储多位官员持续释放美联储开始缩债信号，短期缩债已经被市场接受且消化，暗示缩债等收紧政策预计令金价下跌空间或将有限。

通胀或向滞胀演变 黄金多头积蓄力量

新冠疫情爆发以来，全球供应链遭受扰动，美联储口中“暂时性”的通胀还在持续，并且影响范围以及持续时间大概率将扩大，包括美国在内的全球经济增长正在放慢脚步。由于供应链问题非常复杂，全球经济增长放缓的调整仍将持续。

美国经济在2021年上半年快速复苏，但是在进入下半年以后美国经济复苏势头有所放缓，特别是在美国通胀高企的背景下，在过去的八九月份经济呈现下行趋势，暗示令市场闻风丧胆的滞胀正在逐步升温，特别要注意的是滞胀期间，股票债券往往表现弱势，但金价往往表现靓丽。黄金多头或正在积蓄力量，拐点或很快呈现。

技术面看，周线上，近半年行情总体维持去年金价创历史新高后的技术性修正态势，行情进一步大幅度下跌的机会不大。100日均线延续上行态势，暗示黄金牛市行情仍未终结。日线上，20日均线和100日均线有拐头向上迹象，显示短期金价多头正在积蓄力量，挑战上方1830美元一线。一旦有效上破该压力位，或将进一步打开上行空间，拿下1900美元整数关口。

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