多重利好持续推进 需求复苏或常态化

国际能源信息署预测，今年全球原油需求处于复苏通道之中，全球需求量预计达到9631万桶/日，预计到2022年全球原油需求量将回升至9960万桶/日，接近2019年疫情前的9970万桶/日水平，数据显示原油需求端或正呈现结构化复苏。

一方面是拉尼娜极端气候的影响，今年出现冷冬的概率较大；另外一方面是今年能源危机席卷全球，欧洲同俄罗斯的天然气供应纠纷，需求强势复苏等多个因素影响之下，天然气价格已经飙升至历史高位，包括欧洲在内的多个经济体正在积极寻求包括石油在内的能源以应对可能到来的能源短缺，这意味着极端天气有望在今年冬天进一步提振石油需求。

数据方面看，美国10月ISM制造业PMI录得60.8，略低于9月份61.1，但小幅超过市场预期的60.5，显示美国制造业仍然处于疫情以来的复苏当中。中国10月财新制造业PMI数据录得50.6，高于市场预期以及前值的50，显示我国制造业同样处于扩张当中；显示全球最大的两个经济体的制造业总体向好，有利于原油需求复苏。

供给扩张仍显乏力 供需缺口利好油价

供给端看，美国原油产量维持在1130万桶/日水平，俄罗斯原油产量维持在1084.3万桶/日水平，欧佩克原油产量维持在2733万桶/日左右。显示全球多个产油主体的原油产量在维持相对稳定。

美国方面持续给欧佩克施压令其提高原油产量，但欧佩克产油国抗拒额外增产情况，在11月欧佩克+部长级会议上维持此前稳步增产40万桶/日的计划。沙特方面表示，目前原油供需符合欧佩克的整体利益。另一方面，受疫情影响过去两年产油国对原油勘探开采支出几乎为零，导致多数欧佩克产油国产能不足，除了沙特、科威特以及伊拉克以外，其他产油国几乎没有增产能力。11月欧佩克召开的部长级会议维持当前基调可能性较大，这意味着在今年年底到明年年初，原油供需却空仍将持续一段时间，利好油价上行。

从地缘摩擦方面看，虽然近期伊朗方面表示将重启核谈判，预计双方仍将经历不断拉锯的谈判过程，并且在年底前伊朗核问题大概率不会得到妥善解决；叠加今年上半年以色列和伊朗关系较为紧张并且摩擦不断，伊朗原油重返市场仍需时日，这意味着供给端倾向紧缺的状态仍将持续。

供需两端利好油价 技术面多头未改

基本面上看，政治方面产油国之间恶性竞争的机会不大；供给端短期原油产量进一步扩张仍显乏力，需求端仍然处于复苏通道当中，并且在能源危机叠加冷冬背景下，需求复苏有望持续，供需缺口仍将利好油价上行。

技术面看，形态上看，行情总体维持震荡上行，并且有效突破前期高点，有望打开更大的上行空间，上周收上下影线较长K线，警惕短期油价回调风险。指标上看，行情沿着20日均线震荡上行，震荡上行的趋势仍未改变。原油价格在今年年底明年年初有望挑战上方90美元关口。

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