8月以来，国际天然气市场始终维持低位震荡格局。尽管中东地缘局势持续紧张，为气价提供了较强的风险支撑，但在美国本土供应持续充裕、全球需求较往年疲软的共同作用下，气价的单边上涨走势受到明显压制。结合市场供需与中东地缘两个维度分析，短期内天然气并不具备趋势性大涨的基础。

美国供应充裕

美国是全球最大的天然气生产国，也是重要的液化天然气出口国，其本土供需基本面对全球气价具有决定性影响。8月以来，美国天然气市场延续了此前数月的宽松格局，这是压制全球气价上涨的核心因素。从供应端来看，美国天然气产量始终维持在历史高位。

根据美国能源信息署（EIA）公布的数据，8月美国本土48州的天然气日均产量达到1226亿立方英尺，较7月的1220亿立方英尺进一步提升，活跃的页岩气开采活动，为市场持续提供了充足供应。

需求端已经出现季节性转弱的迹象。尽管8月上旬美国多地仍受高温天气影响，制冷用电需求旺盛，对发电用气形成支撑，但随着入秋后天气转凉，用电需求下降，气价也随之出现短期回落。库存方面，美国天然气库存水平持续高于五年均值，整体处于相对充裕的状态。高产量、弱出口叠加充裕库存，共同推动美国亨利港天然气期货价格维持低位震荡，始终在3美元/百万英热下方波动。美国本土气价的疲软，直接压缩了全球天然气价格的上涨空间。

中东局势扰动减弱

中东局势仅带来短期情绪波动，难以改变全球天然气供需基本面。霍尔木兹海峡承担着全球近两成的液化天然气运输任务，7月美伊对峙再次升级，市场一度担忧卡塔尔天然气出口受阻，带动气价短暂走高。但实际数据显示，从7月下旬到8月，卡塔尔并未出现大规模断供，部分船舶通过船对船转运维持出口，同时美国、澳洲的增量也及时对冲了海湾地区潜在的供应减量。以色列作为中东最大的不稳定变量，虽然持续保持强硬表态，但并未直接袭击中东LNG核心生产设施，区域内能源基础设施完好，LNG出口通道也未出现长期封锁。

中长期来看，当前北半球仍处于注库阶段，库存压力持续累积，导致气价上方阻力较大。虽然中东局势仍存变数，消息面随时可能触发短期脉冲式反弹，但在供应充裕的大背景下，天然气震荡偏弱的基调短期内难以改变。

百利好特约智昇研究投资策略师麦东认为，供需基本面主导中长期价格走势，地缘冲突制造的短期扰动正在减弱。当前全球LNG新增产能持续释放，美国页岩气稳产，叠加美国储气持续累库，供应宽松格局并未发生改变。

技术面来看，周线级别上，7月中旬以来气价维持在3.0美元以下运行；日线级别上，价格维持在2.61-3.01美元区间波动，市场仍处于弱势格局，近期需重点关注2.76-3.01美元区间的运行情况。

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