FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯表示，经济增长放缓将成为“新常态”，美国GDP增速料将放缓至2%左右。美联储有工具应对可能的下行的经济环境，可能会使用负利率或QE等政策。听到此番联储主席威廉姆斯的表态，我们回想2019年以来，多位美联储票委都或多或少有相似的言论。从昨晚美联储公布的经济状况褐皮书显示，美国经济在1月底到2月间继续增长，但全美有一半的地区受到35天部分政府关门的影响。若我们用一个长方形体积来形容昨晚美联储揭密的经济褐皮书，长等于GDP增长率，宽等于失业率，高等于通胀，求美经济褐皮书阴影面积。

图示：阴影面积

长等于GDP增长率放缓将成为新“长”态

褐皮书称, 在12个地方联储中，有10个地方联储报告“略微到温和增长”虽然褐皮书中谈到全国一大半地区主要是受到美国政府连续关门35天的影响，但从美经济从2018年第二季度见到顶峰这后，每一季度的GDP增长率就一直是处于下降的态势。美国亚特兰大联储GDP NowCast模型：预计美国2019年第一季度GDP增速为0.3%，与此前预期一致。而摩根士丹利预计：美国今年1季度录得0.5%的GDP增长，2季度录得2.3%的GDP增长。预计美国今年下半年GDP增速落在2.1%。从此我们可以看出市场对美国经济回归新常态将是大势所趋。

图示：美国历史数据显示经济增长在2%左右

宽等于失业率将继续保持稳定

就业方面，褐皮书称大多数地区认为就业温和至适度增长，就业市场依然紧缩，工人数量明显不足。和信息技术、制造业、货运、餐馆和建筑行业有关的职位都出现显著的工人短缺。而劳动力短缺限制了一些地区的就业增长，大多数地区报告工资略有上升。圣路易斯联储表示，高等教育联系人报告称学生入学率下降显示越来越多人选择加入劳动力队伍。所以在美国经济回归新常态的过程中失业率将继续保持稳定。

高等于通胀2%的预期目标已经达到

2018年美联储加快加息次数达到4次，但从2018年12月第四次加息完成之后，市场对于接下来美联储加息的路径出现了明显的分化，主要原因在于油价从高位大幅回落，美联储真实的通胀水平并没有如预期一样这么强劲，虽已达到2%的水平，但并没有过热的担忧。美联储罗森格伦表示：通胀预期稳定地维持在2%，美联储目前保持耐心是因为通胀增长缓慢。美联储罗森格伦表示：美国的经济增长可能足够在收紧劳动力市场的同时并不增加通胀上行风险。所以从通胀来看美联储今年放慢加息以及停止加息都是有可能的。

图示：燃油价格的上涨推升通胀上行风险

技术分析：美元日线图

美元日线级别和周线级别上方强压力区间在97到97.7这个区间，结合基本面来看，美元在大趋势方向上依然是看空的，只要上方压力区间没有突破，操作上建议投资者仍以逢低做多为主，下方主要支撑在96附近。

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