截止2019年12月27日，黄金在进入12月份以后累计上涨超过3%达到50美金的空间。而在12月黄金上涨过程中我们看到前期推升黄金上涨的因素都已经转好，其中包括兔子和老鹰的博弈，美股走熊的风险以及全球经济衰退等。然而我们发现这些累积的利空因素，不但没有让黄金进一步下跌，反而在不断震荡中逆势走强。在利多因素没有明确之前，黄金半遮半掩的举止到底是什么原因呢？

季节性需求支撑明显

我们在做黄金的技术面分析时都会提到黄金的季节性规律，而这个季节性规律的来源就是黄金的商品属性。黄金作为一种商品每年人们对它的需求都会呈现一定的规律，比如在春节期间中国作为世界第一大黄金消费国会在此时期达到高峰。统计数据显示，2018年中国黄金产量401.119吨，连续12年位居全球第一；黄金实际消费量1151.43吨，连续6年保持全球第一。同时2018年全球黄金需求同比增长4%，全球央行官方黄金储备增长651.5吨，同比增长74%，是有记录以来的第二高。虽然截止2019年第三季度中国黄金需求768.31吨同比下降9.58%，但我们需要注意的另一个信号是，从2019年12月份开始，欧洲地区德国和波兰首次开始增持黄金。我们此前曾得出一个结论，为什么欧洲地区的国家黄金储备占外汇储备份额高达50%，原因就在于一二次世界大战带给欧洲各国的治国之道。

黄金属性的转变

谈到黄金属性我们通常都会想到避险属性、货币属性、商品属性。从2018年以来黄金属性经历了从货币—商品—避险等转变，我们可以看到黄金属性其实在2018年以前一直没有摆脱货币属性，直到2018年开始才首次短暂的转为商品属性。我们都知道黄金被称为封闭起来的货币之王，一直是各国衡量货币的等价值物，而各国为了稳定经济的发展会尽全力稳定货币，所以黄金在走货币属性的时候波动一直相当小，而黄金开始走商品属性并叠加避险的时候黄金的波动才会加大。回到2019年12月，我们可以发现兔子和老鹰和解，美股继续创下新高，美联储按下降息暂停键，经济衰退风险降低。黄金反而逆势走强，这正是说明黄金属性在12月已经完全转变为商品属性，既然是商品而且又具有保值功能，它必然会叠加避险属性。所以未来衡量黄金上涨的因素就三个：利率、通胀、美元数量的绝对值。

技术分析

我们综上所述，黄金前段时间一直半遮半掩的震荡上涨，其表面因素是兔子和老鹰和解，美股继续创下新高，美联储按下降息暂停键，经济衰退风险降低以及黄金季节性的需求支撑，本质的原因是黄金正在经历商品属性的最后一变。从技术面来看黄金在突破1492之后已经来到此前61.8黄金分割位1515附近，日线级别上已经完全确立上涨趋势，空间上理论上来讲1515会有较强压力。而从时间规律上来看，本周开盘美洲市场将会重新掌握黄金主动权，这种时间规律将会打破，因此黄金短线上有回调的可能，下方重要支撑在1492-1495。

黄金价格走势图：黄金日线图

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