时间进入2020年，人们开始发现甚至开始怀念2019年的各种“好”，事实上，全球经济并没有随着时间的推移以及人们的美好愿望而发生改变，“计划内”利好叠加“计划外”利好，黄金大幅上涨，并且这一趋势有深化迹象。利好簇拥下的黄金将涨向何方？

计划内利好因素

全球范围内各国央行普遍实行低利率政策。2020没有惊喜，各国央行低利率政策继续，目前全球实行宽松政策央行的国家占到全球GDP的70%。纵然美联储不断“辟谣”降息传言，投机者对年中美联储降息预期继续上升，目前已经升至45%。在美联储1月会议纪要发布后，交易员们加入2020年美联储降息25个基点的押注，市场主流观点是美联储加息门槛远高于降息门槛。这是一个非常危险的信号，因为当前美国经济在全球经济普遍低迷环境下“独领风骚”。

高企的债务水平更是一个大问题。2019年全球债务创下逾255万亿美元的纪录高位，是年度GDP的三倍多，更为糟糕的是今年这种状况大概率会继续下去，这“得益”于全球各大央行明里暗里的量化宽松。美联储保持每月600亿美元的国库券购买速度，在市场国库券不断减少的情况下，美国财政部计划在第二季度推出新的证券，以提供足够的国库券。欧央行也保持着每月150-200亿欧元的“印钞速度”，艰难维持着零利率，同样糟糕的是市场预期欧央行最终将“效仿”日本央行实行名义负利率。

 黄金ETF持续增持。全球黄金ETF总持有量突破2012年以来的高位，全球范围内持有的黄金ETF攀升至2573.9吨，超过了2012年创下的上一个峰值。2月以来黄金ETF资产增长了0.2%，至2,592.4吨，连续15天增长，持续时间是19年10月以来最长。世界黄金协会最新数据显示，截止2020年1月，全球黄金ETF及类似产品总持仓量达到2947吨，创历史新高。

计划外利好因素

公共卫生风险蔓延全球。在中国政府强有力的措施下，其境内的公共卫生风险已经迅速降低，并开始有序复工复产，而当前的问题是，公共卫生风险发生溢出，且短时间升至全球范围内有爆发风险。突如其来的公共卫生风险影响范围扩大至全球，国际避险情绪居高不下，美国三大股指2月24日开始的暴跌（仅次于2015年8月19日-24日连续暴跌）即是市场最真实的反应。

英国脱欧谈判、中东局势、朝鲜半岛局势、中美后续贸易谈判以及全球气候变化均属于利好黄金上涨因素。从黄金技术面看，判断2月24日高点1689美元以来的调整已经结束。自高点以来的大幅调整是基于高点触及1670美元附近较强阻力位所致，并不属于反向走势，而且2月24日当日是收盘阳线。各个周期看，月线级别黄金依旧看多，周线级别短期能否延续强势尚需确认，日线级别多头趋势完整。唯一的不确定是周线，于周线而言，1650美元是本周收盘最低要求，如果本周收盘能够在1650美元或以上，将增加黄金一涨再涨预期，目标直指1730美元。

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