经过了令人沮丧的5月份，天然气市场多头曾迎来一丝曙光：因疫情封锁的欧美经济重新开放，意味着天然气需求将增加；另一方面随着夏季的来临，美国制冷需求上升增加对天然气的需求。当前冰冷的事实是，天然气价格自2月上旬跌穿2美元/百万英热单位价格后至今表现不温不火。

原油负价引发天然气负价忧虑

自4月20日油价暴跌破零后，能源市场被低价甚至负价的阴霾笼罩已有一个多月。在原油因库存告急出现历史性负价之后，产油大国可以通过达成减产协议使油价快速复苏，然而全球价值6000亿美元的天然气市场却没有这样的组织者，更坏的是天然气同样处于供过于求状态。分析认为，随着需求减少、库存渐满，欧洲国家的天然气价格可能会降为负数，并给亚洲和美国的买卖双方造成连锁反应。

更糟糕的是，与原油市场不同，没有迹象表明天然气生产商会采取协调一致的行动来解决供应过剩的问题，因此无法预计天然气的价格会跌到何种程度、会跌多久。受新冠疫情以及原油价格波动影响，东北亚LNG现货价格进入2020年以来一直呈下跌趋势。2月初跌破2美元整数关口至今，现货价格一直围绕1.8美元上下波动，一度更低至1.5美元水平。市场观望心态比较明显，天然气价格短期或难有回调之力。

此外，由于2020年温暖的冬季加剧了供过于求的情况，叠加疫情削弱了需求，按照目前库存增加速度，欧洲天然气库存预计将在8月达到极限，而欧洲的天然气库存是全球天然气市场面临的最大风险。

天然气2020夏季的救赎

即便在全球疫情大流行和LNG原料天然气出现极大波动的背景下，夏季天气在市场平衡方面均扮演着“关键”角色。EBW数据显示，预计6月的前三周将有14个制冷度日数（CDD），CDD测量的是日均气温高于65华氏度（18摄氏度）的度数，用于估算房屋和企业的制冷需求。随着美国各州4月份开始逐步解封疫情封锁，这一数据对于未来几周的电力消耗预测至关重要。

高盛在一份研究报告中称，“虽然NYMEX天然气价格预测显示当前夏季的供应充足，但随着冬季的来临，仍然认为在伴生气产量预期下降的背景下，美国的天然气定价仍可能从当前水平大幅回升，以刺激当前的低需求和高供应。因此，高盛维持2020/21冬季和2021夏季NYMEX天然气价格分别为3.50美元/百万英热单位和3.25美元/百万英热单位的预测不变。”

一个隐含却又重要的因素是，天然气价格长期处于低位正在刺激人们更多地使用天然气发电，改变煤炭为主的格局。总体而言，虽然变动因素太多令前景变得复杂，并且需求疲软下的看跌情景再现完全有可能发生，但如果库存变化（正在降低）的路径不变，那么今年秋天NYMEX天然气期货可能会急剧反弹。目前天然气价格受阻1.8250多空分界，有效突破短线看涨至2美元水平，乐观或可触及2.20-2.30美元。

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