天然气进入低估值区间 股神巴菲特带领“抄底”

今年年初爆发石油价格战以及公共卫生领域飞出“黑天鹅”新冠病毒蔓延全球，令能源行业遭遇重大打击。就在美国能源行业陷入至暗时刻之际，股神巴菲特打破沉默，选择在油气领域出手，运用将近100亿美元资金，拿下道明尼能源天然气业务资产。这是否意味着天然气价格拐点来临，猛牛行情即将爆发？

巴菲特为何在此刻抄底天然气？因为一方面天然气是公共卫生事件中受到重大冲击的领域之一，上个月美国天然气合约价格更是刷新了近25年的新低，意味着当下天然气板块正处于低估值区间，正中崇尚价值投资的巴菲特下怀。

另一方面在全球环保的要求下，天然气需求不可能消失，天然气取代传统能源的替代空间仍然巨大，暗示在全球各国恢复生产活动之后，天然气价格有望度过冰冷期，后市走出牛市行情机会极大。

全球化趋势加快提振北美天然气价格

在未来几年全球有大批LNG天然气项目在澳大利亚、卡塔尔和美国等资源国竣工投产，极大的提高了全球各地的天然气获取的敏捷程度。LNG跨地区贸易量有望超越管道LNG跨地区贸易量，从而弱化过去以区域市场为主的天然气价格形成机制。考虑到当前北美的HH天然气价格低于NBP和日本的JCC价格，随着国际市场的价格通过贸易传导至美国国内，美国天然气价格完全有可能在当前较低水平实现大幅增长。

供需两端迎利好或扭转天然气颓势

美国天然气价格持续下行颓势有望快速扭转。供给端看，年初至今油价持续走弱，对于大部分油气企业来说面临重大压力，甚至是破产。申请破产企业将降低天然气产量，而苟延残喘的企业大幅度消减额外投资开销，其中天然气业务首当其冲，故而后市天然气产量有望迎来下降。

需求端看，一方面是新冠疫情目前在大多数地方已经有所企稳，多个经济体重启经济，全球经济有望实现U型反转，提振天然气需求。

另一方面，随着生产技术的进步，天然气消费边界有望实现拓展。目前全球天然气消费结构以发电为主，占比约40%，其次的工业和制造业勇气，占比约24%，民用取暖等占比在20%左右，能源工业自身消费占比在10%，随着天然气逐步替代传统能源，在交通（特别是船用燃料以及新能源汽车）和化工领域天然气消费占比将会稳步上升，提振天然气需求。

天然气牛市行情蓄势待发

天然气供需两端正在逐步改善，天然气至暗时刻正在远去，叠加消费旺季即将到来，天然气价格有望在第三季度跳出近半年“筑底”调整走势（2020年以来天然气价格持续处于1.5-2美元区间整理），迎来牛市行情。

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