近段时间以来天然气的价格终于摆脱了低位徘徊的态势，目前最高价格来到2.74附近。此前我们不断唱多天然气，现在终于看到天然气走出连续性强势上涨态势，而且这种态势在天然气的基本面较好的情况下必然会连续下去。随着后疫情时代的到来，推动天然气价格后期上涨的主要逻辑将会是什么呢？以及天然气下一阶段的价格可以看到哪里？

美联储对通胀的默许 助推商品市场走强

上周四（8月27日），美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表主题演讲，阐述了未来美联储将如何实现稳定物价和最大限度增加就业的双重目标。其中鲍威尔提到为寻求实现平均2%的通胀率，在通胀持续低于2%的时期，适当的货币政策可能会在一段时间内实现适度高于2%的通胀。换句话说美联储未来的通胀目标将不再是唯2论，可能通胀会更高，并且大规模量化宽松的措施会持续下去。

图示：美联储利率图

而对于大宗商品而言，通胀的上升必然会引发价格的上涨，这里有两个逻辑：第一，美联储大规模的量化宽松必然会导致全球央行跟随，从而导致货币泡沫的产生，货币必然会贬值，而以美元计价的商品就会涨价。第二，美联储调整通胀政策，允许通胀高于2%意味着能源价格必然会在推升通胀过程中扮演非常重要的角色，而天然气价格的上涨可以看作是能源价格上涨前的节奏。

天然气需求拐点已现

自疫情爆发以来，全球经济迅速受到波及，经济停滞能源需求聚降，原油价格更是在今年创下负油价的历史，但天然气的需求也受到波及大幅下降，随着后疫情时代的到来，我们认为天然气需求拐点已现。

图示：天然气发电量结构图

美国作为全球天然气消耗大国，仅2019年日均消耗量就达到857.8亿立方英尺/日，市场预计2020年为871.8亿立方英尺/日。而美国天然气消耗大部分主要在发电领域。据数据统计显示，由于夏季气温升高和天然气价格下跌导致电力需求增加，7月27日美国大陆的天然气发电量达到了创历史新高，天然气的消耗达到了创纪录的472亿立方英尺。在此之前美国天然气日燃烧量最高纪录是在2019年8月6日创下的，当时发电厂消耗了总计454亿立方英尺的天然气。

天然气价格上涨只是前奏

综上所述，笔者认为推动天然气价格上涨的主要逻辑有两个：第一天然气本身基本面需求相比原油要好，并且符合未来能源发展的大趋势。第二美联储对通胀的默许以及大规模量化宽松的货币政策。当然全球大宗商品市场目前都处于牛市当中，而作为细分的能源领域天然气价格的上涨也只是前奏而已。结合天然气价格来看未来价格将上涨至3.6附近，下方重要支撑在2.3附近。

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