9月下旬以来，国际原油市场迎来关键转折。随着美伊双方在联合国大会期间重启谈判，此前推升油价的地缘风险开始快速消退。截至9月23日，国际油价已从9月中旬每桶超100美元的高位回落至90美元附近。本轮油价下跌的核心逻辑，正是地缘风险预期从“供应中断恐慌”向“供应有望恢复”转变。

鹰派表态下的谈判信号

当地时间9月22日，美国总统特朗普在第81届联合国大会一般性辩论中发表了时长近40分钟的演讲。从表面来看，这是一场充满威慑意味的鹰派发言：他威胁称若伊朗不签署协议就将对其采取极端措施，宣称美国已经彻底摧毁伊朗的空军与海军，还呼吁联合国团结一致对伊朗实施经济孤立。但在强硬表态的背后，特朗普同时释放出了明确的谈判信号。他坦言自己正面临“重大决定”，但相信美国最终能够与伊朗达成协议，还将谈判前景和11月美国中期选举绑定，暗示协议大概率会在选举后落地。

值得市场注意的是，就在演讲结束数小时后，美国特使便与伊朗外长在纽约举行了长达3小时的会谈。特朗普随后证实，这次会谈非常顺利且成效显著，双方还计划在近期再次会面。这种“胡萝卜加大棒”的策略，本质上是特朗普为中期选举前的国内舆论造势，同时也在试探伊朗的真实底线。

核心矛盾仍存 但曙光已现

这次美伊会谈的核心议题聚焦于霍尔木兹海峡通航问题。有报道称，伊朗方面明确提出，若美国停止军事行动、解除海上封锁并解冻被冻结资产，伊朗可在7天内重新开放霍尔木兹海峡。这一表态让市场看到了原油供应恢复的希望。然而，协议达成仍面临诸多障碍：伊朗开出的条件门槛较高，包括结束所有战线的对抗、推动以色列撤出黎巴嫩南部等；而美国的核心诉求是限制伊朗核能力，这与伊朗坚持和平利用核能的立场存在根本分歧。此外，伊朗革命卫队掌握着海峡航运的实际控制权，任何协议落地都需要得到其认可。因此，短期内达成全面协议的可能性较低，谈判大概率会是一个缓慢的拉锯过程。

美伊谈判信号释放后，原油市场的地缘风险溢价快速回吐。不过，油价的下跌空间仍受到多重因素制约：首先，全球成品油市场依然紧张；其次，沙特东西输油管道虽在逐步恢复，但胡塞武装对沙特能源设施的袭击风险仍未消除；最后，全球原油库存仍处于历史低位。综合来看，多数机构普遍预计国际油价仍将维持在75美元以上运行。

百利好特约智昇研究投资策略师麦东认为，近期油价走势将高度依赖美伊谈判的进展。若谈判持续推进，风险溢价将进一步回吐，油价可能测试更低支撑；若谈判停滞或中东局势再度升级，油价存在重拾涨势的风险。

技术面来看，周线级别上，油价在75-106美元区间宽幅运行。中期来看，油价将维持在100美元以下运行，还有可能进一步试探75美元一线支撑。

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