主要货币将出现明显下跌

美元自10月美联储公开市场委员会会议后已经出现明显的上升，再加上11月美联储委员的言论及强劲10月份就业报告后今次美元的上升已经出现了明显的技术突破。从技术走势至可以预期的基本发展而言论，美元指数未来突破100水平只是时间的问题。既然美元的升势这样明显，主要货币兑美元亦很大程度将会出现另一次明显的下跌。不过，在量度主要货币未来有可能出现的同时首先要假设资产市场维持稳定。因为过去资产市场出现不稳定的情况时，资金流入避险货币是有可能影响美元的升幅。

美元指数有机会升至105水平。首先，从基本面发展而言，只要美国经济维持稳定增长，联储局将会在12月会议宣布开始加息。这样美国加息预期将会持续支持美元，美国10年期债息有可能在12月前已经升至2.7%，整体而言将会升至2013年12月高位(3%)以上。这样是支持美元上升。技术角度而言，美元指数升穿8月高位(98.40)后，未来将会突破3月高位(100.37)。短期98已经美元指数明显支持。美元指数升穿100.37将会上升至101.79(由121.02至70.70的61.8%反弹水平)。不过值得注意的是101.79是美元由70水平回升的重要阻力。美元升至该水平后有可能出现调整，调整后才进一步上升。整体而言，今次美元指数的升势有机会延续至105水平。

欧元兑美元将跌至1.00水平。欧元区与美国及英国货币政策背驰情况在过去一年已经对欧元兑美元及英镑构成明显的压力。可以预期在12月美国开始加息的同时，欧洲央行很大机会将会推出更多刺激经济措施，甚至扩大目前的量化规模。这样的货币政策背驰情况将明显对欧元构成结构性压力，同时由于可以预期未来3至6个月美国经济仍然会较欧洲优胜，欧元兑美元亦存在周期性压力。双重压力下欧元前景难以乐观。技术走势而言，欧元兑美元跌穿支持线(1.1050)已经显示另一跌势已经开始。同时，欧元兑美元跌低于1.0760(由1.04至1.17的76.4%调整水平)显示整体走势发展是跌穿3月13日低位(1.0462)。欧元兑美元跌穿1.04后下一支持水平为1.0280(若美元指数亦升至101.7水平时，这样欧元有可能由于美元出现技术调整而反弹)。可是，整个下跌很大机会跌至1.00水平(由0.82至1.60的76.4%调整水平)。

英镑有机会受惠于欧元下跌。欧元除了兑美元转弱，兑英镑亦已经出现明显的下跌。这亦是由于欧元区货币政策与英国货币政策的背驰问题。同样地英国经济亦较欧元区经济为好。同时技术走势上欧元兑英镑的另一跌势已经开始。欧元兑英镑自7月由0.69强力反弹至0.74后已经出现明显的下跌。由于在月线图中，欧元兑英镑在7月低见0.69时已经形成了明显的超卖，所以由7月至10月的上升只是反弹，同时在10月的高位(0.7492)只是轻微升穿15月移动平均线，因此目前的回落是另一跌势的开始。短期上方0.7240已经是欧元兑英镑的明显阻力，跌穿7月低位(0.6915)后将很大机会下试0.66水平(由0.56至0.98的76.4%调整水平)。

英镑兑美元维持反复下跌。英镑兑美元自6月高见1.59后实际上过去几个月的走势是反复向下。由7月至10月的高位均在25月移动平均线之下，因此25月移动平均线(1.5660)是英镑兑美元的重要强弱分界线，在这线以下显示英镑兑美元维持反复下跌。短期英镑兑美元有机会维持在1.50至1.55之间；不过整个反复下跌走势则很大机会跌至4月的1.45水平。

新西兰元将会较澳元弱。这主要是由于澳洲与新西兰之间的息差将会收窄。自金融海啸后，罕有地出现了新西兰利率高于澳元利，因此自2011年后澳元兑新西兰元由1.37下跌至今年4月的1.00水平，现时已经回升至1.09。今次澳元兑新西兰元的回升很大机会显示，澳元兑新西兰元已经见底，现时是开始转向上升。从基本因素而言，澳洲储备银行虽然仍然倾向于宽松，但是态度已经明显转趋谨慎，同时对澳元汇率的评价由过去仍然偏高改变为目前澳元汇率是反映主要商品价格低迷的情况。这样暗示目前澳洲储备银行对目前澳元汇价倾向中性。相反，新西兰储备银行表示，目前新西兰元汇价仍然偏高，因此不排除未来进一步减息的可能。明显地，新西兰储备银行对货币政策的态度较澳洲储备银行更为宽松。目前两地0.7%的息差(澳洲目前利率为2%而新西兰利率为2.7%)未来将会收窄，这样的情况是明显对澳元较为有利。因此，在未来美元进一步上升的情况下，新西兰元的压力将会较澳元大，新西兰元兑美元有机会下跌至0.55水平(较8月低位低8.3%)，而澳元兑美元则有机会下跌至0.65(较8月低位低5.5%)。

总括而言，自10月美联储公开市场委员会会议后美元已经出现明显的突破。由技术走势至基本因素层面均支持美元进一步上升。不过，美国加息对金融市场所产生的不稳定因素有可能令美元升势出现调整。需要注意的是美元指数接近102水平后是否出现调整。不过调整后美元指数后市很大机会升至105水平。美元上升在汇市上已经形成了一重要客观环境，不同货币将会就本身不同的基本因素而出现不同的跌幅。