金融大事件频发 疫情仍是市场焦点

经济合作与发展组织当地时间4月30日公布的数据显示，去年全球外国直接投资（FDI）降至15年低点，而中国作为少数几个保持增长的主要经济体之一，取代美国成为全球第一大投资目的地。

5月10日美团股价大跌近10%，最低报255港币，股价相比今年最高点已回落44.3%，几近腰斩，市值距高点蒸发1.25万亿港元（合人民币1万亿元）。

美国政府宣称支持世界贸易组织（WTO）对放弃新冠疫苗知识产权保护的倡议，以扩大全球范围内的疫苗接种。

纵观近期金融市场，疫情仍将主导。疫情控制相对落后地区经济仍将受到疫情制约，疫情控制较好经济体的经济强劲复苏，逐步步入正轨。那么全球疫情发展如何？对金融市场有何影响？

新冠疫情分化爆发 总体仍将相对可控

新冠疫情爆发至今，全球范围内疫情局势仍然严峻。今年年初全球新增确诊人数达到80万例/日，之后确诊人数有所下滑；就在大家以为疫情得到控制的时候，4月底至今又再次刷新历史新高，达到107万例/日，显示疫情局势仍然不容乐观。

我们细分数据可以发现：新冠疫情分化明显。欧美疫情在年初爆发以后，随着疫苗面世且强势推进后，欧美发达国家新增确诊人数逐步下降并维持相对稳定；另外印度新冠病毒发生变异导致4月底至今疫情再次爆发，以印度为代表的新兴国家日新增确诊人数持续上行，目前仍维持在较为水平。随着新冠疫苗的逐步推进叠加借鉴此前控制疫情的经验，新兴国家疫情有望在下半年得到有效控制。

史上公共卫生事件 为投资者提供指引

历史长河中，也曾爆发多次公共卫生事件，目前世界卫生组织认定的全球大流行疾病主要有以下4个：14世纪黑死病、19世纪末的天花、1918年西班牙流感以及2009年的“非典”。

以史为鉴，14世纪以来，众多流行性疾病对金融市场产生影响，并且形成一个共性：全球多个经济体长时间保持超低利率水平。以14世纪黑死病为例，该事件发生以后令全球维持超低利率水平将近40年，在20年左右达到最低点，相较于自然利率要低2%左右。见下图：

新冠疫情难逃历史规律 避险资产后市潜力十足

新冠疫情发生以后，或难逃重大流行性疾病规律，全球将长时间维持超低利率水平。以美国为例：疫情爆发，美联储两次紧急降息将利率水平维持在接近0的水平，扩大购债规模，加大负债，美联储资产负债表疫情后急速增加并且维持在7.7万亿美元的水平；特朗普以及拜登两届美国政府无不例外地向市场砸钱，利率大概率将在长时间维持低水平。

美联储直升机撒钱或将带来致命滞胀。美国最新CPI数据录得4.2，显示美国通胀已经开始攀升，同时美联储表态更加愿意仍受通胀，显示短期通胀攀升或将得以延续。

另外美国政府多轮救济计划，一定程度上降低了劳动者重返就业的意愿，叠加疫情中破产的企业重整旗鼓难度大，永久性失业仍然存在，美国就业市场短期大幅改善困难重重。2000年以前，美国陷入经济衰退时，就业人口比率下降，经济复苏时，这一比率则强劲增长。2000年后，美国经历三次衰退，经济复苏时就业人口比转变为下降，暗示高通胀、高失业率、低经济增长的滞胀现象很可能出现。

投资者应该做好美国滞胀来袭的准备。滞胀意味着经济增长缓慢，一定程度上打压美国股市，十年美股牛市见顶的可能性极大，意味着美国股市后市或难有靓丽表现。

美元作为避险资产理论上有望迎来利好，然而全球去美元化浪潮正在加剧，超过60个国家正在大力采取去美元化行动；叠加未来5年美元将进入贬值周期，弱势美元将呈现，亦难以成为投资者首选。

黄金白银等贵金属仍将受到资本青睐。黄金凭借其避险属性，将受到全球资本的追捧；叠加黄金有望挤压股票市场等产品的市场份额，意味着黄金未来两年仍然是最具潜力的一个风险资产，再次刷新历史新高或许就在不远的未来。

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