美国8月季调后非农就业数据录得仅增加23.5万人，创今年1月以来最小增幅，远低于73万人的预期值；同时把7月份非农新增就业人数从94.3 万人上修至105万人。对市场而言，6月、7月连续两月非农飘红，8月非农即为焦点，因为就业好坏，事关美联储的货币政策走向。

8月非农报告爆冷 连续三月增长未能实现

中国有句老话，叫“事不过三”。寓意凡事有了三次，往往是相反面的轮转开始。回顾今年8个月的非农报告，还真的就没有连续三月强劲增长的“成功案例”。因此，连续三个月非农实现强劲增长（大于等于预期值）是美国就业市场的一道坎。

2020年下半年非农的确录得连续多月（6月－11月）的强劲增长，由于众所周知的原因（疫情），市场并不认可。从这个角度出发，本年以来的非农报告更为被市场看重和认可。美联储也是在6月议息会议上发出了鹰派讯号，正因为此，市场对8月非农报告寄予厚望。

在8月非农报告前，市场预期的最佳结果是，8月非农报告只要不差，那么就可以实现常态化状态下的第一个“事已过三”。一旦这样的基础条件达成，结合美联储6月议息会议后的偏鹰派措辞，市场有理由相信美联储在9月会议上有“大动作”——沸沸扬扬的Taper有机会正式实施。

对美股而言，美联储什么时候Taper，意味着到那个时候，市场流动性的下降将冲击市场，更为重要的是投资者对美联储开启Taper的心理变化是否会加大这种冲击。要知道，就业市场好坏是美联储与市场沟通是否Taper的重要参考点。

美联储9月开启缩债的可能性不大

有分析认为，如本次非农数据不佳，将彻底终结美联储本月宣布Taper的可能。也有观点认为，一份糟糕的非农报告并不会改变终将Taper的事实，但其速度、规模和开始的时间可能会受到影响。哪种看法更为合理？

以往经验来看，美联储在事关货币政策的重大决定前，都喜欢“wait and see”，即所谓以数据事实说话。

这意味着，无论美联储对美国经济还是对就业市场有多强的预期，都必须要有事后“铁的事实”证明。由于9月6日以后美国才能实现全境结束疫情额外失业救济金，因此美联储至少需要等到各州9月以后的就业数据才能做出判断。

此外，美国政府宣布在9月20日当周开始接种加强针，此举有助于缓解新冠病毒变异带来的冲击，因此美联储还需要看到疫情真正拐点的出现。

综上所述，在9月议息会议上宣布Taper原本可能就不是美联储的“既定选项”，因为8月非农就业报告属于重要但非关键信息。另外，美联储也需要为明年中期选举预留政策空间，因此美联储较大可能是在今年12月第四季度议息会议上给出Taper时间表。

上周三大股指集体进入短线调整时间，可被视为在美联储9月会议前主动调整，是对市场风险预期的提前释放，因而本周重拾升势的可能性较大。道琼斯有机会创造36000点的历史高位。

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