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【非农报告】买预期卖现实 靓数据藏隐忧

【非农报告】买预期卖现实 靓数据藏隐忧

2021-11-09

美联储开始收紧后的首次非农如期上演,非农就业人数和失业率表现亮眼,其中10月季调后非农就业人口达到53.1万人,远超前值的19.4万人,为近三个月以来的新高。失业率也下降至4.6%,好于预期的4.7%和前值的4.8%,达到了9月美联储对就业市场的预期中值,整体来讲美国就业市场表现优异,但数据发布后,黄金快速下挫后拉起创下近期新高,完全无视优异的经济数据,一方面是预期兑现,买预期卖现实,但深究数据其实不难发现市场的的担忧。

 

数据难掩无奈 前景不容乐观

休闲和酒店业、专业和商业服务、教育和保健服务分别新增非农就业16.4万、10.0万、6.4万,是美国10月非农就业人口增加的中流砥柱,但人们参与经济活动的状况依旧不太乐观,劳动参与率仅仅为61.6%,和9月持平,仍低于去年2月1.7%,劳动参与率低下,对于供应链也将产生负面影响,近期美国港口大堵塞就是例证,劳动参与率低,供应链紧张加剧,推动商品价格上涨,企业为了保全自己的利益而选择涨价,最终又会加剧美国的通胀。

 

10月私营部门工人平均时薪环比增长0.4%,同比上涨4.9%,在经济复苏的同时,薪酬水平上涨属于正常现象,但也凸显美国就业市场的两难,美国劳工部的数据显示,今年8月,全美有430万名工人自愿辞职,创下20年来的最高水平。很多雇主招不到工人,不得不加薪,亚马逊目前的最低时薪为每小时15美元,该公司今年一直在为工人加薪。一些小型雇主不得不与这样的大公司打“价格战”抢人。52名经济学家中,有22位预测劳动市场的参与程度长时期不会回到疫情之前的水平。

 

政策回归正常 经济面临挑战

美国经济的复苏很大程度上依靠美元的超发,因为美国的无限量化宽松,2020年美国经济仅仅萎缩3.5%,在主要经济体中表现算是不错的,今年以来美国超发货币对经济的推动边际效应越来越弱,实际上已经陷入了一个死胡同,一方面是吸血上瘾,欲罢不能。另一方面是药效大幅下降,甚至副作用强烈反扑。所以美联储在11月的议息会议上,也埋下了就业和通胀两个伏笔,为政策调整留下了很大的回旋余地,谨慎程度可见一斑。

 

市场也很担心,若美联储货币政策正常化后,美国的经济复苏进程可能被阻断,当前美国经济的复苏距离疫情前尚有差距,经济学家们对美国经济前景的研判迥异,但有一定迹象显示美国经济正呈现“K型”复苏、两极分化的特点。以科技公司为代表的的企业发展良好,但对于旅行、娱乐、休闲、酒店、餐饮等行业来说,经济衰退萎靡的状况仍然看不到尽头,利润微薄,货币正常化后中小企业获得财政支持下降,同时融资成本上升,对这些企业相当不利,就业市场的复苏充满很大的不确定性,经济也充满挑战。

综合来讲,当前经济依然充满很大的挑战性和未知性,避险情绪也随时可能升温,黄金在资产配置中依然占据重要地位,技术面上,黄金短线面临1830美元一线的重要压力,市场需谨慎。

 

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