上周黄金显着上升，现货黄金由1061美元升至1112美元。黄金上升主要是由于油价显着下跌及环球股出现明显的下跌而提高了市场对黄金的避险需求。上周五美国公布的12月份就业数据虽较市场预期理想曾令黄金回调至1092美元，但是上周最终亦是收于1100美元水平。这样显示美元回升只会对黄金构成短线压力。投资者对金融市场的忧虑仍然是有利黄金。

短期重点仍然是市场的避险情绪。虽然人民币短期开始出现回稳的迹象，但是环球股市尚未出现明显反弹。这样很大程度显示投资者中国经济前景及油价下跌的忧虑仍然是挥之不去。这样的情况是合理的。因为短期政策的调整是有可能令人民币短期回稳，可是中国经济能否扭转目前调整之势及油价走势何时稳定等问题，现时基本面并未见改善的迹象。因此，就算短线股市回升，投资者仍然会认为这只是反弹。在这样的情况下可以预期短期黄金回落只是调整。就上周五美国公布较预期强劲后市场的反应已经可窥探出：就算美国经济好而提高未来美国进一步加息的可能，这样对美元的支持亦被目前市场对避险工具的需求而抵消。因此，除非环球股市出现回稳的迹象，否则黄金仍然有机会进一步反弹。

黄金有机会再试高位。上周黄金的高位刚好是25周移动平均线，因此出现调整。可是调整并未低于4小时图中的100小时移动平均线而回收于60小时移动平均线，显示短线黄金有机会进一步反弹。短期而言，60小时线(1099美元)及100小时线(1094美元)是黄金的良好支持。黄金进一步升穿1112美元则有机会上试1119美元(由1191美元至1046美元的50%反弹水平)。

黄金4小时图

百利好集团研究部董事 黄耀明    

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