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【指数专题】美股泡沫正在爆破 美联储疯狂印钞救市

【指数专题】美股泡沫正在爆破 美联储疯狂印钞救市

2020-06-30

自今年3月份美股走出活见久行情之后,在美联储一系列的量化宽松政策刺激下,道琼斯指数从18200点附近再次反弹至27000点的高位,纳斯达克指数更是创下今年的新高点,对于如此魔幻般的美股让市场惊讶不已。

美股能走出这般行情要归功于美联储的迅速反应能力,然而在疫情冲击之下暴露出的美国企业高债务风险,为美股积累的泡沫破裂风险埋下了引子。

 

美股泡沫正在破裂 最靓的仔不是科技五大龙头

前文中笔者提到美联储的迅速反应能力将美股从崩溃的边缘拉回,而且美联储的救市政策确实是起到了效果,但是如果从美股具体分析的话,大家会发现美股中隐藏的雷已处于爆炸的边缘。

单论从市值上看五大科技龙头股占比很大,但若论本轮美股反弹中股票的具体涨幅最靓的仔并不是五大科技龙头。数据显示截止6月20日美股656只小市值股票的平均涨幅为28.83%,656只小市值股票中本月上涨的股票有507只,而同期道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数的涨幅分别为1.92%、1.76%、4.81%。这期间,五大科技龙头FAGMA的平均涨幅不足7%。

图示:标普500与美元流动性关系

另外从估值的角度来看,涨幅超过200%的10只小市值股票市盈率为负值,显示其处于亏损状态。事实上,656只小市值股票中,市盈率为负数的共有484只,占比高达73.78%。然而垃圾股的暴涨并非始于6月,据统计数据显示,656只小市值股4月以来平均涨幅高达54.27%。因此我们不难看出在如此多处于亏损状态下的美股,股票居然还有如此大的涨幅!美股这个雷隐藏的很深。

 

美联储不停印钞救市 下一轮危机已经启航

股市作为国家经济的晴雨表,笔者在判断股市与经济基本面有没有背离主要是通过股市总市值与GDP占比来评判。在疫情冲击之下,当下美国经济正陷入严重的经济衰退,且美国二次爆发疫情的风险很高。据IMF预测今年美国经济GDP增长率为-8%,而在此情况下美股总市值与GDP比值已超过2000年科技泡沫时的比值。

图示:美股总市值与GDP比值

也正是在此情况下美联储开启了量化宽松的货币政策,而美联储主要是通过购买国债的方式释放美元流动性,这可能带来两方面的后果。第一方面的后果就是市场会逐渐习惯美联储大量持有国债,但是在美联储试图卖出手上的国债时,就会引发市场上比较明显的流动性危机。第二方面的问题在于市场会逐渐习惯美联储所制造的宽松市场氛围,因此在每一轮危机到来的时候,美联储都必须采取更加激进的方式才能对市场形成刺激,这样就会让美联储骑虎难下。而这些问题一但产生势必会导致整个金融链条的断裂,危机就会发生。

 

放水解决不了所有问题

综上所述,美联储通过释放天量美元流动性来支撑股市的上涨,但是光靠放水真能解决所有问题吗?显然不能,至少在美国经济没有找到新的扩张动能之前,美国企业的盈收能力仍将会是一个很大的陷患。因此在美国经济没有完走出复苏的情况下,美国股市中埋的雷迟早会破裂。

从道琼斯走势来看上方大家需要关注的压力位在27400附近,以及24000点附近的支撑。

 

 

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