今年突发的疫情戳破了欧美金融市场的泡沫，引发了有史以来最快速度的衰退和经济危机，直到现在市场对于美国经济的复苏仍然存在分歧，即便是最乐观的预期，也认为美国经济会至少到明年年初才会真正复苏。

然而美联储在今年3月份量化宽松之后，美股迅速复苏，目前已经接近疫情前的高点，正式宣布结束了有史以来最短的熊市。从美股的表现和美国经济的表现来看，两者明显呈现背离走势，这似乎证明美股在脱实向虚的道路上越走越远，而近期刺激法案的推迟，又使得美股呈现跌势。

 

家庭积蓄见底 刺激法案争议大

美国一直是一个超前消费的国家，家庭积蓄一直处于较低的水平，所以每当国家经济运行较好收入高时，美国家庭一般积蓄较低，而经济危机期间美国家庭会存钱预防危机，所以整个美国家庭积蓄率会很高。通常笔者会用这个指标来判断美国经济有没有企稳见底。

图示：美国家庭储蓄与经济周期关系

储蓄率低带来的问题就是抵御风险的能力低，所以美国政府通过三轮的纾困法案，对民众进行了现金补偿，从而帮助这些人来缓解面对的压力。

但这里带来了两个问题，第一个是由于美国疫情缓解和经济复苏遥遥无期，所以拿到手的资金并不是投入消费市场，这就造成了美国的储蓄率反而出现了上升。所以纾困法案并没有对美国的经济复苏产生非常强大的推动力。第二个是由于刺激计划本身给予民众的补贴比很多人日常工作的收入还要高，所以造成这些人在经济处于低迷状态的时候，不愿意返回岗位工作，反而延后了美国重启经济的进展。

这也是两党对第四轮刺激法案争议很大的原因，而美股的上涨完全靠放水来推动，在货币政策失效的情况下，财政政策就显得很重要。

 

潘多拉的魔盒已打开

大家都知道美股的上涨很大一部分原因是由企业回购推动的，从本身机制上来讲，回购的机制有助于资金更多向优质资源配置，从而带来企业盈利的优化。但是问题就在于这些资源在重新配置后，理应进入研发或者再投资，而不是重新进行新一轮的回购。这种情况最终导致的是泡沫在破裂之后，企业通过回购拉起一个更大的泡沫。

图示：企业回购成美股上涨主要动力

前面我们提到企业的回购可以优化资源，但是拉高自己股票的市值，却没有能够造成经济的再一次循环，资金没有进行再投资只不过是创造了股市的虚假上涨而已。特别是在今年3月美联储利率降至零之后，随着流动性加强，泡沫更加大了。

 

中期大选来临 泡沫还在增长

综上大家了解了此次美股为何能在疫情爆发之下，股市仍然走牛的原因。而且接下来美国将面临中期大选，两党虽然对新一轮法案分歧很大，但都不会默许美股泡沫在大选前破裂，所以这个泡沫还要吹大，虽然短期遇阻，从价格上来看，投资者需要关注26511的支撑和29215的压力。

 

 

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