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【原油专题】供给过剩仍将持续 油价上行压力重重

【原油专题】供给过剩仍将持续 油价上行压力重重

2020-10-13

原油供给端维持平稳 限制油价上行空间

就石油供给端看,欧佩克及其盟友虽然把原油供应维持在几十年来的最低水平附近,但他们努力的结果并不令市场满意,有迹象表明原油库存再度攀升,而油价坚守在40美元/桶左右。数据显示欧佩克原油产量总体较上个月增加了4万桶/日,至2443万桶/日。在原油需求明显改善前,欧佩克供给端的攀升无疑将加剧原油供给过剩局面,限制油价涨幅。

利比亚国民军于九月中旬宣布结束利比亚石油港口的封锁,该区域油田正在紧罗密布恢复产能,随着产量20万桶/日的Sarir油田在本周二开始运作,推动利比亚原油产量由九月中旬解封前的10万桶/日上升至30万桶/日,数月之后,利比亚有望重回百万桶日产量水平。

美国方面最新数据显示其油气钻井数在近期连续三周录得攀升,石油钻井数攀升至189口,这意味着在第四季度美国原油产量或迎来回升。美国能源信息署数据显示,美国最新原油产量也由原来的1070万桶/日上升至1100美元

 

疫情仍在制约需求 难以主导价格走势

大宗商品的长期价格往往是由需求端决定,原油也不例外。上半年原油需求端受疫情制约,令油价承压。油价更多由欧佩克供给策略而不是需求端所决定,上半年油价跌至历史低位之后,欧佩克产油国实行高额减产协议,提振油价。随着油价上行触及40美元关口,产油国进一步深化减产意愿不高。另外截至目前全球新冠肺炎确诊人数超364万人,并且每日新增确诊人数维持在35万人左右,暗示短期内原油需求难有实质性改善,难以接替供给策略主导油价。

制造业数据显示,10月公布的美国ISM制造业PMI数据录得55.4,相较于9月份公布的56有所下滑;欧元区制造业PMI初值十月份公布数据较9月份公布数据持平;预示在欧美新冠疫情二次爆发背景下,制造业复苏正在放缓,从而制约原油需求放缓,制约油价上行。

 

石油产业竞争加剧,警惕恶性竞争打压油价

新冠疫情大流行造成经济下滑降低燃料需求,令不少石油公司蒙受巨大损失,从而加剧石油产业的竞争。美国石油巨头埃克深美孚发布裁员计划,英国石油以及壳牌石油公司也先后宣布将裁员近万人。

不过沙特阿拉伯石油公司(沙特阿美)很可能反其道而行之——增加石油产量。一方面是给不配合减产协议的产油国警告;另一方面更多的是沙特打算凭借其雄厚的实力以及较低的成本优势,来拖垮竞争对手从而成为最后的赢家。倘若这一情况成真将加剧供过于求局面,制约油价上行空间。

综合来看,原油供给端维持平稳甚至是小幅攀升,而需求端仍受新冠疫情制约,以及全球制造业复苏放缓,市场对产油国恶性竞争导致新一轮市场份额争夺战的担忧,都将给油价压力。技术面看,油价自历史低位反弹至今总体维持相对高位区间整理为主。预计第四季度油价上行压力重重,大概率仍将维持40-50美元/桶区间。

 

 

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