近期美國股市正步入博弈氛圍濃厚的敏感窗口期，美股三大股指均出現一定幅度回調：道瓊斯最大跌幅超過3%，納指最大跌幅超過4%，標普最大回撤幅度超過2%。儘管短期市場面臨通脹黏性與估值消化的雙重壓力，但在企業盈利強勁與結構性買盤的支撐下，美股中長期的上行邏輯依然穩固。

短期通脹黏性與估值壓力交織

短期來看，美股正面臨多重壓力。首先，美國7月PCE數據再次印證了通脹的頑固性，核心PCE環比上漲0.2%，高於前值；同時關稅對服務業通脹的傳導效應正逐漸顯現，推動長端美債收益率維持高位，30年期美債收益率一度觸及近20年來的高位，直接推高了市場貼現率基準，對成長股形成估值壓制。

其次，市場對美聯儲9月貨幣政策的預期正在發生變化。據CME FedWatch數據顯示，美聯儲9月加息的概率已升至38.1%。目前美聯儲內部仍由鷹派佔據主導，全體官員均對通脹保持警惕，多位官員明確表示，若通脹反彈或降速不及預期，將毫不猶豫收緊政策。若美聯儲在9月重啟加息，將對美股產生多維度的深遠影響，短期內美股將面臨顯著的估值與盈利雙重壓力，尤其是對利率高度敏感的科技股，納斯達克等科技板塊大概率會率先迎來回調。

企業盈利支撐中期走勢

百利好特約市場策略師鵬程認為，儘管短期面臨逆風，但支撐美股中線上行的底層邏輯並未動搖，美股企業盈利依然是市場最堅實的支撐。當前美股的上漲更多由盈利驅動，而非單純的估值擴張，整體呈現“整體盈利強勁、利潤率創歷史新高，但內部分化加劇”的特徵。標普500指數成分股第二季度的盈利表現遠超預期，整體盈利同比增速達到31%，部分機構預測區間高達47%至50%，創下2021年以來的最高水準。在已公佈業績的公司中，超過86%的企業每股收益超出市場預期，實際盈利超預期的幅度也創下歷史紀錄；標普500指數第二季度的混合淨利潤率攀升至16.9%的歷史新高，顯著高於過去五年的平均水準。

從估值角度看，美股依然具備不錯的買入價值：標普500指數的遠期市盈率已從高點回落至20倍左右，等權重標普500的遠期市盈率更是處於歷史較低分位。隨著AI投資逐步轉化為實際利潤，增長動能也從單一科技巨頭向更廣泛的行業擴散，企業盈利上修的速度正在快於股價漲幅。從全球視角來看，美股相對於全球其他市場的估值溢價已收窄至約22%，創下六年多來的新低，遠低於過去十年31%的平均水準；同時市場上仍有超過三分之一的上市公司被認為處於低估狀態，為投資者提供了結構性配置機會。

技術面上，道瓊斯日線受前期高點支撐明顯，短期若不跌破52900一線，就會維持震盪上行走勢。納指日線並未跌破前期箱體支撐，已顯現止跌跡象，可關注下方28700一線的支撐力度。標普日線連續收出小陰小陽線，同樣顯現止跌跡象，若不跌破7590一線，仍存在創出新高的可能。

重要聲明：上述內容及觀點由第三方合作平臺智昇提供，僅供參考，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。

本文出自百利好 轉載請注明