進入9月，國際原油市場開啟強勢上漲行情，地緣風險全面主導油價走勢，疊加供需基本面的剛性支撐，油價創下近六周新高。此輪油價上行的核心驅動力從庫存、產量等基本面變數，轉向中東地緣衝突升級帶來的持續性風險溢價。

中東地緣風險升級

當前地緣風險升級已成為支撐原油行情的核心支柱：美伊博弈再度升溫，疊加紅海、霍爾木茲海峽航運風險陡增，徹底打亂了全球原油運輸格局。9月上旬，美軍與伊朗軍事對峙加劇，直接導致全球原油核心運輸通道通航量大幅縮減。數據顯示，霍爾木茲海峽當前日均通航船隻僅10艘，較正常水準大幅下降，全球約30%的原油海運貿易面臨流通受阻風險。與此同時，葉門胡塞武裝持續襲擊紅海過境油輪與沙特能源設施，紅海沿岸的原油生產、運輸受到巨大威脅，市場對供應突發中斷的恐慌情緒持續升溫。

地緣衝突的持續性是風險溢價居高不下的關鍵原因。過往區域性衝突對油價的影響多為短期脈衝式刺激，情緒消退後油價會快速回歸基本面，但本輪中東局勢具備長期博弈特徵。高盛預判，中東航運中斷風險將持續至2027年，區域原油產能與運輸能力或需到2027年下半年才能逐步修復。這意味著原油市場的地緣風險溢價並非短期炒作，將為油價提供持續性底部支撐。

供需矛盾激化

偏緊的供需基本面進一步放大了油價的上行動能。OPEC+始終堅守減產政策，維持10月原油產量不變，持續收縮全球原油有效供給，主動托底市場價格。長期減產疊加地緣擾動，使得全球原油商業庫存持續處於低位，成品油尤其是柴油庫存缺口明顯，下游需求韌性反向支撐原油價格，大幅削弱了油價下行空間。

需求端並未出現季節性走弱，有效對沖了高價對消費的抑制作用。全球經濟復蘇韌性超出市場預期，歐美工業生產、航空出行需求穩步回暖，疊加北半球進入秋季取暖需求儲備週期，原油終端消費保持剛性。儘管當前油價處於年內高位，但全球原油整體需求並未出現明顯萎縮，供需緊平衡格局持續固化，讓地緣風險引發的漲價行情具備扎實的基本面支撐，避免了純情緒炒作後行情回落的風險。

油價或長期保持強勢

百利好特約市場策略師鵬程認為，展望後市，原油價格整體將維持高位偏強震蕩格局，漲幅或逐步收窄。短期來看，中東地緣衝突暫無緩和跡象，中東原油生產和外運風險持續存在，風險溢價難以快速消退。中長期來看，高油價或倒逼美國葉岩油產能釋放、OECD國家投放庫存，疊加全球央行收緊貨幣政策對需求的潛在壓制，將逐步限制油價上行幅度。

整體而言，當前國際原油市場定價邏輯已徹底切換，地緣風險溢價成為核心支撐，疊加供需基本面緊平衡、資金做多情緒濃厚，原油持續上行的核心邏輯未發生根本性變化。後續市場仍將聚焦中東局勢、霍爾木茲海峽通航恢復進度以及OPEC+產量政策調整，在地緣風險徹底緩解前，油價將持續維持高位強勢運行態勢。

技術面上，原油日線連續收陽，價格向上突破下降趨勢線，但短期價格存在超買跡象，不排除短線回調的可能，可關注上方110美元一線的壓力和下方88美元一線的支撐。

重要聲明：上述內容及觀點由第三方合作平臺智昇提供，僅供參考，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。

本文出自百利好 轉載請注明