9月下旬以來，國際原油市場迎來關鍵轉折。隨著美伊雙方在聯合國大會期間重啟談判，此前推升油價的地緣風險開始快速消退。截至9月23日，國際油價已從9月中旬每桶超100美元的高位回落至90美元附近。本輪油價下跌的核心邏輯，正是地緣風險預期從“供應中斷恐慌”向“供應有望恢復”轉變。

鷹派表態下的談判信號

當地時間9月22日，美國總統特朗普在第81屆聯合國大會一般性辯論中發表了時長近40分鐘的演講。從表面來看，這是一場充滿威懾意味的鷹派發言：他威脅稱若伊朗不簽署協議就將對其採取極端措施，宣稱美國已經徹底摧毀伊朗的空軍與海軍，還呼籲聯合國團結一致對伊朗實施經濟孤立。但在強硬表態的背後，特朗普同時釋放出了明確的談判信號。他坦言自己正面臨“重大決定”，但相信美國最終能夠與伊朗達成協議，還將談判前景和11月美國中期選舉綁定，暗示協議大概率會在選舉後落地。

值得市場注意的是，就在演講結束數小時後，美國特使便與伊朗外長在紐約舉行了長達3小時的會談。特朗普隨後證實，這次會談非常順利且成效顯著，雙方還計畫在近期再次會面。這種“胡蘿蔔加大棒”的策略，本質上是特朗普為中期選舉前的國內輿論造勢，同時也在試探伊朗的真實底線。

核心矛盾仍存 但曙光已現

這次美伊會談的核心議題聚焦於霍爾木茲海峽通航問題。有報導稱，伊朗方面明確提出，若美國停止軍事行動、解除海上封鎖並解凍被凍結資產，伊朗可在7天內重新開放霍爾木茲海峽。這一表態讓市場看到了原油供應恢復的希望。然而，協議達成仍面臨諸多障礙：伊朗開出的條件門檻較高，包括結束所有戰線的對抗、推動以色列撤出黎巴嫩南部等；而美國的核心訴求是限制伊朗核能力，這與伊朗堅持和平利用核能的立場存在根本分歧。此外，伊朗革命衛隊掌握著海峽航運的實際控制權，任何協議落地都需要得到其認可。因此，短期內達成全面協議的可能性較低，談判大概率會是一個緩慢的拉鋸過程。

美伊談判信號釋放後，原油市場的地緣風險溢價快速回吐。不過，油價的下跌空間仍受到多重因素制約：首先，全球成品油市場依然緊張；其次，沙特東西輸油管道雖在逐步恢復，但胡塞武裝對沙特能源設施的襲擊風險仍未消除；最後，全球原油庫存仍處於歷史低位。綜合來看，多數機構普遍預計國際油價仍將維持在75美元以上運行。

百利好特約智昇研究投資策略師麥東認為，近期油價走勢將高度依賴美伊談判的進展。若談判持續推進，風險溢價將進一步回吐，油價可能測試更低支撐；若談判停滯或中東局勢再度升級，油價存在重拾漲勢的風險。

技術面來看，周線級別上，油價在75-106美元區間寬幅運行。中期來看，油價將維持在100美元以下運行，還有可能進一步試探75美元一線支撐。

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