近两年美股完全由AI科技板块单边拉动，全球资金抱团推高板块估值，杠杆资金持续入场，结构性泡沫不断发酵。新任美联储主席沃什上任后，投资者普遍预计美联储将长期维持高利率；近期美伊地缘冲突再度推高油价，叠加全球科技股盈利兑现不及预期，在多重不利因素交织下，美股回调风险正在持续累积。

加息预期强化 美伊冲突搅局

新任美联储主席沃什上任后，推动美联储内部改革，同时拒绝给出未来政策预期指引，多次强调要将通胀回落至2%的目标。市场普遍将这一表态解读为鹰派信号，加息预期陡然升温，从年底提前至9月。据CME“美联储观察”数据，美联储9月维持利率不变的概率为51.2%，累计加息25个基点的概率为44%，累计加息50个基点的概率为4.7%。最新发布的会议纪要显示，美联储多数官员支持年内重启加息，市场降息预期彻底延后。

近期，美伊局势再度紧张，美军袭击了伊朗数十个军事目标，双方停火协议已实质性破裂，霍尔木兹海峡航运风险再度抬升，推动原油价格大幅上涨，单周涨幅已达20%。据测算，油价每上涨10美元，美国CPI将上升0.3至0.5个百分点。能源价格上涨会直接拖累美联储压低物价的进程，加息时间窗口可能再次推迟，最终形成“冲突抬升油价、油价推高通胀、通胀锁定高利率、高利率挤压科技估值”的负向闭环。

AI泡沫预警 警惕系统性风险

当前美股上涨并非全面牛市，而是由七大AI巨头抱团推动的结构性上涨行情，其中苹果、英伟达、微软等七家企业的总市值占标普500指数的比重高达34%，已经超过2000年科技互联网泡沫时期的峰值水平，市场集中度严重偏高。上游算力龙头依托订单支撑业绩，前瞻市盈率维持在24-26倍，估值相对合理；但大量中下游AI应用领域的无盈利小票估值已严重脱离基本面，仅依靠题材炒作持续走高，部分标的涨幅超300%却仍未实现稳定盈利。

百利好特约黄金高级分析师欧文认为，美联储高利率政策持续压制资产定价，美伊冲突推升能源通胀，叠加科技企业盈利兑现乏力，多重负面因素正在不断累积风险。短期来看，美股或依靠资金抱团维持高位震荡，但基本面与流动性的支撑持续弱化，调整窗口即将临近。

技术层面，道指表现相对强势，短期回调空间有限，下方关注51400点位支撑，若跌破可下看49000一线；纳指日线走势震荡收敛，若下方跌破28700将触发深度回调，目标可看至26800一线。

重要声明：上述内容及观点由第三方合作平台智昇提供，仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。

本文出自百利好 转载请注明