進入7月，美伊衝突再度牽動全球能源市場神經。近期伊朗向途經霍爾木茲海峽的國際商船發射導彈，襲擊多艘民用船隻，特朗普宣佈此前備忘錄失效，對伊朗發動新一輪報復性打擊，撤銷了伊朗原油出口的制裁豁免。但由於戰爭規模受限，市場並未陷入恐慌，油價也未重回高位，而是維持低位運行、震盪偏上。

衝突有限 難以全面開戰

美伊雙方圍繞霍爾木茲海峽控制權的博弈，是此次衝突升級的直接導火索。當地時間7月8日，美軍中央司令部正式宣佈對伊朗發起“一系列有力”的報復性打擊，精准回應商船遇襲事件。隨著軍事對抗升級，美伊原本穩步推進的談判進程被迫暫停，原定停戰計畫無限期推遲。值得注意的是，本次美伊對峙並未演變成大規模衝突，雙方都保持克制，這正是油價未沖高的核心原因。從雙方博弈來看，伊朗的商船襲擊行動以警示為主，並未造成人員傷亡和大規模航運癱瘓；美國的報復性打擊精准可控，僅針對伊朗軍事相關目標，無意發動全面戰爭。在這種有限衝突的博弈模式下，市場對中東局勢的恐慌情緒快速降溫，油價也未出現暴漲。

伊朗試圖通過強化對海峽的管控，將通航權作為談判籌碼；美國則通過軍事打擊和經濟制裁的雙重施壓，逼迫伊朗在談判桌上作出讓步。在這種邊打邊談的模式下，爆發全面戰爭的可能性降低。從市場反應來看，油價維持在80美元以下運行，也側面印證市場並不看好美伊衝突進一步擴大。而油價的低位運行，也和全球原油供需格局改善有關。一方面，OPEC+持續增產，非歐佩克國家供應穩步上升，全球原油市場正從戰時的“供應緊張”向“供應過剩”轉變；另一方面，各國釋放戰略石油儲備，對沖了地緣衝突帶來的供應衝擊。

原油市場基本面寬鬆

供給端方面，全球原油產能保持充裕，OPEC+計畫自8月起增產，多國原油出口量穩步回升，有效對沖了霍爾木茲海峽受阻帶來的供給擾動。即便海峽短期通行效率下滑，全球整體原油庫存仍處於合理區間，並未出現供給危機。需求端方面，全球經濟復蘇節奏放緩，歐美多國工業需求疲軟，夏季原油消費旺季的提振效果不及預期，市場整體需求增量有限。同時，前期油價大漲已經提前透支了地緣風險，衝突初期油價迅速拉升，隨著雙方開啟談判，油價回吐漲幅，穩定在低位運行。

當前市場的核心邏輯正在逐步切換，從地緣風險驅動轉向基本面主導。美伊邊打邊談的僵局讓中東地緣風險長期存在，為油價提供了底部支撐；但雙方衝突可控、供需格局寬鬆的現狀，又徹底限制了油價的上行空間，形成上下兩難的震盪格局。

百利好特約投資策略師麥東認為，美伊對峙大概率將維持“摩擦不斷，全面停戰仍有懸念，大規模戰爭難以出現”的態勢，霍爾木茲海峽的航運風險將長期存在。短期內，如果沒有重大黑天鵝事件，油價將延續低位震盪偏上的走勢。

技術面來看，周線級別，油價在68-78美元之間低位運行。中期來看，油價將維持在80美元以下運行。

重要聲明：上述內容及觀點由第三方合作平臺智昇提供，僅供參考，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。

本文出自百利好 轉載請注明