當前北美天然氣市場已進入傳統需求淡季，整體呈現供應持續放量、內外需求同步走弱的寬鬆格局，天然氣價格長期低位橫盤，整體進入震盪築底階段。全球天然氣市場呈現“LNG供應增加、需求收縮”的態勢，天然氣價格難以出現大幅上漲。

北美供應充足 需求或要下滑

今年北美夏季氣溫整體溫和，極端高溫影響範圍有限，空調製冷帶動的燃氣發電增量不及往年同期；同時風電、光伏裝機容量持續擴容，進一步擠壓了燃氣發電的需求空間。國際能源署（IEA）的報告顯示，2026年全球天然氣需求預計同比下滑0.5%；歐洲、亞洲LNG價格維持高位，美歐、美亞之間的價差持續收窄，跨區套利空間大幅收縮。

美國能源資訊署（EIA）公佈的數據顯示，全美天然氣日均產量穩定維持在1090億立方英尺的歷史高位，Permian、Haynesville兩大葉岩盆地存量井口產出韌性充足，即便天然氣活躍鑽井平臺數量小幅回落，伴生氣與常規氣的增量仍在持續釋放；疊加加拿大跨境管道的低價天然氣穩定流入，美國本土天然氣供應過剩的局面短期內難以扭轉。

全球需求減弱 投行下調氣價

放眼全球，美國、卡塔爾、澳大利亞是當前全球天然氣供給增量的核心來源，2026年全球液化天然氣（LNG）供應增速為7%；而歐洲推進可再生能源替代、亞洲擴大煤電利用，削弱了天然氣採購需求。截至7月中旬，歐洲儲氣庫存整體庫容率僅為53.15%，同比下滑10.9%，庫存總量較去年同期減少125.6 TWh，處於近六年同期低位。

多家頭部投行紛紛下調下半年氣價預期。花旗在7月研報中預測，2026年下半年美國天然氣均價僅為3.20美元，美國本土葉岩氣增產疊加內外需求疲軟，將持續壓制氣價；摩根士丹利分析指出，氣價短期內受開採成本支撐，下跌空間有限，但缺乏明顯利多催化，震盪築底行情將貫穿整個夏季，年底或因供暖需求出現小幅反彈，該行將2026年全年美天然氣均價下調至3.40美元。

百利好特約黃金高級分析師歐文認為，美國本土葉岩氣持續高產、全球天然氣需求收縮、歐洲儲氣補庫緩慢等多重利空因素共同壓制氣價；開採成本線對氣價構成支撐，價格走勢將以震盪築底為主。技術層面來看，氣價在7月初自3.33美元一線下跌後維持震盪，預計仍有一定回落空間，下方關注2.60美元一線的支撐。

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